静待大型互联网公司触底反弹。

　　也曾连跌卓越7个月的恒生科技指数在5月21日再度大跌2.15%，成交868亿港元，2025年10月2日涉及6715点以来，不管是比拟A股的创业板和科创板，照旧比拟国外科技股阐述，恒生科技指数堕入了贯串泰半年“跟跌不跟涨”的怪圈。

　　其中腾讯控股（00700.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）等主要成份股更是在5月21日再创近期改换新低，牵累指数阐述。5月22日上昼恒生科技指数回升2.09%，报收4868点，半天成交355.3港元。

　　有业内东说念主士合计，跟着5月底临了几家成份股的一季度功绩阐明走漏进入尾声，不笃定因素渐渐摈斥，将来要是互联网公司的外卖业务有所改善，东说念主工智能愚弄渐渐贸易化，加上一些成份股的更替，6月依然有触底反弹的契机。

　　“跟跌不跟涨”背后

　　对于恒生科技指数的“掉队”以及“跟跌不跟涨”，业内东说念主士称互联网公司功绩受制于外卖业务以及东说念主工智能业务处于参加阶段，往常7个月阐述不睬思。

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　　博大成本国际行政总裁温天纳向第一财经记者示意，恒生科技指数近期不息颓势，5月下旬在4700点至5000点区间颠簸，对A股呈现“跟跌不跟涨”特征，主要因为港股科技股受国外资金、汇率及地缘风险影响更大，而身分股中耗尽互联网权重占比较高，外卖业务补贴重复AI成本开支压力，导致互联网公司改换。跟着身分股一季报密集走漏，不笃定性渐渐摈斥，天然2026年盈利预期下滑，但部分AI及云业务增长亮眼，6月存在站稳及成立性反弹的可能：现时估值处于历史低点，重复指数优化催化，但趋势回转仍需外部风险偏好改善和更多AI业务贸易化落地信号，短期大要率守护颠簸，稳妥低点分批买入。

　　蓝水成本（Blue Water Capital Management Limited）首席投资官李泽铭称，最近股市最大的不笃定性来自宏不雅因素，举例好意思伊局势走向、油价在高位徬徨时长、通胀问题以及央行计策预期，这些是对商场波幅最大的影响因素。第一季度财报公布后，对股价似乎莫得太大刺激，至少从主要科网股来看，影响依然比较有限。

　　光大证券国际策略师伍礼贤向第一财经记者分析，香港上市的科技股全体阐述较弱，一方面是功绩因素，季度功绩公布后走势可能有所改善，特等是部分大型科技股，现在位置再跌空间相对有限，预测大型科技股走势好转对全体市况阐述影响较大。

　　大多半成份股也曾公布第一季度功绩，接下来派发“收获表”的，亚搏体育包括小米集团（01810.HK）将于5月26日公布，小鹏汽车（09868.HK）、理思汽车（02015.HK）则是在5月28日走漏，好意思团（03690.HK）功绩公布日历为6月1日。

　　成份股改换影响若何？

　　恒生指数公司行将在本周末告示 2026年第一季度系列检查着力，成份股变动将于2026年6月8日奏效。

　　温天纳称，6月指数改换是紧迫窗口，商场预期将纳入AI次新股，同期调出部分传统软件股，升迁指数“东说念主工智能”的含量，预测被迫资金流入12亿至18亿好意思元，径直利好新纳入标的。这种改换的正面影响在于增强指数对AI热门的捕捉才气，改善“掉队”形象，眩惑成长型资金，升迁长期弹性，结构优化方面，从“大而杂”转向更高AI纯度，但短期波动率可能高潮，风险在于次新股估值较高或濒临解禁压力，传统权重股被稀释。

　　李泽铭称，成份股改换可能有契机加入上市不久的AI上游半导体或部分大模子企业，但推断概率并不高，恒指公司在调进调出方面作念法较为保守，对上市不久、空匮磨真金不怕火的公司握严慎气魄；即使能够加入，对指数的傍边比较有限，因为权重与运动市值干系性较高，这些AI上游股份天然总市值达数千亿港元，但现时运动市值很低，数千亿港元可能不到10%为运动市值。因此即使纳入指数，权重占比不高，对扫数指数的影响特等有限。

　　伍礼贤示意，部分大模子股份有契机纳入恒生科技指数，但恒指公司最终安排仍有待不雅察，若更多AI大模子股份纳入指数，有契机均衡现在科技股相对偏向耗尽类别的情况，对商场而言是积极信号。

　　港股100盘问中心参谋人余丰慧则合计，对于成份股的潜在改换，特等是纳入更多AI次新股的情况，这频频会引入更具活力和增长后劲的新成员进入指数，从而可能升迁全体指数的阐述。新增的AI干系企业一样代表着新兴技巧和翻新地方，其加入不错改善恒生科技指数的行业漫衍，增强对投资者的眩惑力。不外，这也条件指数基金对现存投资组合进行相应的改换，可能会激发短期的商场波动。长期来看，恒生指数公司这么的改换有意于保握指数的竞争力和代表性，但同期投资者也需要怜惜新成员的质地。

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背负剪辑：江钰涵 亚搏yabo(中国)